Épuisement

Les achats se sont arrêtés parce qu'il n'y avait plus d'achats, pas parce que quelqu'un les a arrêtés. Cette distinction est facile à énoncer et difficile à observer, et cette page porte surtout sur le pourquoi.

Un mouvement court. Puis il s'arrête. Deux choses très différentes ont pu se produire :

• Quelqu'un était là et l'a retenu — c'est l'absorption.
• Personne n'était là et le mouvement s'est simplement retrouvé sans participants — c'est l'épuisement.

Sur le graphique les deux finissent pareil : le cours cesse d'avancer. Cette fin commune explique pourquoi les deux mots sont employés indifféremment, et aussi pourquoi l'un est bien plus difficile à démontrer que l'autre.

L'absorption laisse une trace. L'épuisement est une absence.

C'est là toute la difficulté, et cela mérite d'être dit clairement :

L'absorption est quelque chose qui a eu lieu. L'épuisement est quelque chose qui a cessé d'avoir lieu.

Quand la taille au repos absorbe l'agression, cette absorption est faite de transactions. Chaque contrat exécuté contre le côté passif s'est imprimé sur la bande. Vous pouvez le compter, le voir s'empiler sur un prix, et le comparer à la distance parcourue par le cours. C'est une empreinte mesurable.

L'épuisement a la forme inverse. Les ordres qui auraient prolongé le mouvement n'ont jamais été envoyés. Il n'y a pas d'impression pour un ordre qui n'est pas arrivé. Ce que vous observez réellement, c'est le volume qui s'éteint — et un volume qui s'éteint est compatible avec plusieurs histoires à la fois :

Seule la première est un épuisement, et la bande ne vous dit pas laquelle vous regardez. Ce n'est pas la limite d'un outil particulier — c'est une propriété de la donnée. Une impression vous dit ce que quelqu'un a fait. Elle ne peut pas vous dire ce que quelqu'un a décidé de ne pas faire.

Absorption et épuisement, côte à côte

Conséquence pratique : si vous vous surprenez à demander « était-ce de l'absorption ou de l'épuisement ? » en temps réel, la réponse honnête est généralement que la première s'établit et le second se soupçonne seulement.

Ce qu'OrderVane trace, et ce qu'il ne trace pas

OrderVane ne trace pas de marque appelée épuisement. Il n'y a de détecteur d'épuisement dans aucun tier. C'est une omission délibérée, pas une lacune en attente — nous marquons ce que la bande peut montrer, et celle-ci ne le peut pas.

Ce que nous traçons touche à la question sous un autre angle, et il vaut la peine de distinguer mesurer quelque chose de le nommer :

• L'indicateur de bande place l'effort et le résultat sur la même ligne. L'aile gauche indique combien a traité à ce prix ; la droite, à quelle vitesse le cours l'a franchi. Une ligne avec une longue aile d'effort et un résultat court est la forme classique que l'on appelle absorption. Une ligne où les deux ailes sont courtes près d'un extrême est la forme que l'on lit comme un mouvement perdant ses participants — mais l'indicateur rapporte du volume et du temps, pas une intention.

• Delta maximum et minimum dans la grille de statistiques par barre montrent de combien le delta a oscillé à l'intérieur de la barre, et pas seulement où il a fini. Une barre montée à +400 en chemin et clôturée à +30 a dépensé son agression puis l'a rendue. C'est un fait réel et mesurable sur la barre. Savoir si les acheteurs étaient finis ou simplement interrompus n'est pas dans le chiffre.

• La marque d'absorption est le cas auquel nous donnons effectivement une forme, parce que la taille au repos reconstituée laisse une trace dans le rapport entre volume et amplitude.

Le déroulé honnête est donc l'inverse de ce que le mot suggère : vous ne cherchez pas l'épuisement, vous écartez l'absorption. Si de la taille est arrivée et que quelque chose l'a retenue, c'est de l'absorption et le graphique le dira. Si le mouvement s'est arrêté sans cette trace, il vous reste une absence — et une absence, c'est là que commence l'inférence, pas là qu'une marque devrait être tracée.

La confusion avec le single print

Deux autres choses sont appelées épuisement et n'en sont pas :

• Un zero print — une ligne où un côté n'a rien imprimé du tout. C'est un énoncé sur un niveau de prix dans une barre, pas sur la santé d'un mouvement.
• Une enchère inachevée — un plus haut ou plus bas de barre où les deux côtés traitaient encore à la clôture. Cela décrit comment l'enchère s'est terminée, ce qui est proche du sujet, mais c'est une observation structurelle à définition fixe, pas une affirmation sur qui s'est essoufflé.

Les deux méritent d'être connues précisément parce que ce sont celles que l'on peut définir. L'épuisement, tel qu'on l'emploie d'ordinaire, est une histoire racontée sur une absence sans définition.

Limites honnêtes

• Nous ne le marquons pas. Aucun tier ne trace l'épuisement. C'est une décision sur ce que la bande peut soutenir, pas une fonctionnalité restée en chantier.
• Un volume qui s'éteint n'est pas une preuve en soi. Toute plage calme d'une séance en comporte.
• Ce qui suit est une autre observation. Si le cours se retourne après qu'un mouvement s'est éteint, ce retournement est une donnée sur le retournement. S'en servir pour requalifier les barres précédentes en épuisement, c'est de la rétrospection, et c'est le moyen le plus rapide de se convaincre d'une configuration qui n'était pas visible sur le moment.
• L'absorption est la voisine observable. Là où la bande peut soutenir une affirmation, nous la faisons. Là où elle ne le peut pas, nous préférons ne rien tracer plutôt que tracer quelque chose qui paraît certain.

Voir aussi

• Absorption — le cas qui laisse une trace, et les trois conditions requises
• L'indicateur de bande — effort et résultat sur la même ligne, à chaque prix
• Statistiques par barre — y compris de combien le delta a oscillé dans la barre
• Enchère inachevée — comment une enchère se termine, avec une définition fixe
• Zero print — une ligne où un côté n'a rien imprimé